送给前妻一个核酸IPO：达科为吴庆军不忘前妻，95后和05后成大股东，毛利率下滑47%，研发费率低于同行均值

　　文/乐居财经 程孟瑶

　　冬日的阳光有点刺眼，核酸检测的队伍在阳光的照耀下仿佛越排越长。

　　“这日子何时是个头啊！”站在队伍的末尾，凌保不耐烦的嘀咕着。因为疫情突然的反复，本来三天一做的核酸，又恢复成了一天一做。

　　常态化防疫下，核酸采样成了家常便饭，疫情形势变化代替柴米油盐成为民生热点，疫情经济也代替娱乐八卦成为了大众的饭后谈资。

　　10家核酸检测公司在今年上半年合计实现超160亿的利润总额，其中净利润增速最快的明德生物（002932.SZ）达到了376.29%，增幅最小的金域医学（603882.SH）也有55.11%。

　　在多数行业不景气、失业人口增加、生意难做、大众挣钱难的现状下，涉核酸检测企业不仅“赚翻了”，还选择扎堆上市试图进一步享受资本的洗礼，大众心理上自然是难以接受。

　　加之此前高调IPO却被扒业绩增长与疫情有关的“乓乓响”影响广泛，最近莲花清瘟又被曝涨价，大众的质疑声越来越多，“又想发疫情横财”成了不少排队企业撕不掉的标签。

　　人民日报健康客户端数据显示，截至11月12日，今年以来已有菲鹏生物、康为世纪、达科为、至善生物、瑞博奥5家“核酸检测”概念过会企业。

　　其中，核酸试剂原材料企业康为世纪（688426.SH）于10月登陆科创板，目前市值44.25亿元，其核酸提取纯化试剂和核酸保存试剂两块业务收入1.64亿，占到了总营收的61.6%。

　　康为世纪核酸检测收入占营收比重过大，市场直接向交易所提出质疑。一些符合科创板上市门槛，但目前业绩依赖核酸检测的企业，交易到底应不应该核准上市，压力最终来到交易所这边。

　　11月21日，沪深交易所回应了涉核酸检测企业上市问题，深交所还提到了排队企业中，科研试剂厂商深圳市达科为生物技术股份有限公司（简称“达科为”）。

　　交易所表示将高度关注涉核酸检测企业的上市申请，坚持从严审核，尤其是企业的可持续经营能力。将重点关注交表企业科创属性、其核酸检测相关业务与主营业务的关联性、相关收入的可持续性以及剔除该等业务收入后公司是否仍满足发行上市条件等，并要求公司进行充分披露。

　　在此消息的笼罩下，原定于11月25日上交所上会的翌圣生物科技（上海）股份有限公司在11月23日取消IPO上会审核。同日晚间，证监会官网也披露消息称，另一家待过会的涉核酸检测企业，北京芯愿景软件技术股份有限公司也已申请撤回申报材料，取消原定于11月24日的发行申报文件审核。

　　目前看，达科为达上市之旅暂时未受影响，和达科为一起排队的另外几家企业，蛋白检测类生物科研试剂企业瑞博奥已经在9月过会，但至今未提交注册；分子诊断相关企业至善生物IPO首发申请获通过，但其新冠类产品销售收入是否存在可持续性、是否存在业绩持续下滑风险等曾被追问；专业从事体外诊断核心原料研发、生产的菲鹏生物，在今年3月14日就已提交注册申请，但目前仍未获批。

　　吴庆军不忘前妻，95后和05后成大股东

　　截止目前，达科为无控股股东，也无外部合伙人。第一大股东吴映洁持有公司15.46%的股份，第二大股东鲲鹏聚贤持股比例15.15%，持股比例相近且均未超过30%。

　　吴映洁为吴庆军之女，1995年2月出生，目前在加利福尼亚大学洛杉矶分校读经济学，持股之外，未在公司担任任何职务，不参与公司管理；吴庆军直接持有达科为11.40%的股份，并通过鲲鹏聚贤间接持股15.15%，担任公司董事长、总经理职务；吴氏父女合计控制 42.01%的股份，为实际控制人。吴庆军、吴映洁、鲲鹏聚贤为一致行动人。

　　吴氏父女之外，达科为在股东中还有一对父子档，副董事长、副总经理何俊峰与其子何政龙，何政龙出生于 2005年7月，目前还是一名未成年，所以其股东权利由其法定代理人何俊峰代为行使。达科为的股权变更信息显示，早在2015年，吴映洁和何政龙就成为达科为有限的股东，彼时，何政龙刚满10岁。

　　此外，达科为的股东还包括贵阳中天，该公司为发行的保荐机构中天国富证券的全资子公司，持股比例为3.16%。吴庆军的前妻/吴映洁母亲张莉直接持股4.05%；吴庆军配偶姚建春通过凤立达间接持股0.51%。

　　乐居财经《穿透IPO》发现，2018 年 9 月至 11 月期间，吴庆军曾将其持有的公司 90万股股票分三笔转让给张莉，转让价格为 1 元/股。

　　核酸检测收入4000万，毛利率下滑47%

　　达科为是一家专注于生命科学研究服务及病理诊断领域的专业提供商，此前并没有核酸相关业务。2020年随着疫情爆发，才自主研发了用于核酸检测样本收集及储存的病毒保存试剂产品，就是我们在采样时见到的采样管和保存液，现已成为一家涉核酸检测企业，并在2021年开启了上市之路。

　　排队1年，历经2轮问询，达科为终于在今年10月中旬叩开了交易所的大门。

　　因为业务涉及核酸检测，达科为身处舆论风口。根据交易所的表态，达科为的涉核酸业务占比、科创属性、可持续性经营能力都被重点关注。

　　达科为的主要业务大致分为三块：生命科学研究、病理诊断和其他产品，2022年1-6月，分别占了总营收的77.89%、11.57%、10.53%。

　　从业务划分看，交易所重点关注的涉核酸检测业务，包含在其他产品服务中，为2020年新增业务，2020年-2022年6月的营收分别为5260.37万元、4827.88万元以及4190.23万元。按照最新一期的财务数据，核酸业务占比约8.84%。

　　报告期内，达科为与新冠疫情防控或治疗相关的产品毛利率从63.93%大幅下降至16.3%。毛利率下降主要因为新冠产品价格下降等因素的影响。

　　2020年-2022年6月，达科为的病毒保存试剂的售价分别为4.13元/个、3.01元/个以及1.95元/个，同期售出病毒采样管962.92万支、1561.72万支以及2145.86万支。产品单价下降的同时，卖出的产品数量却在不断上升。

　　据悉，达科为病毒保存试剂的客户在境内主要为生物医药企业，境外则以经销方式销售给了核酸检测机构。其国内的主要出售对象为山东巴罗克生物科技股份有限公司及其下属子公司，2020年巴罗克还一度成为达科为的第二大客户，销售金额达1508.84万元，占当期营业收入的2.49%，双方的合作于2021年2月终止。

　　达科为新冠疫情相关产品包括病毒保存试剂和少量防护用品，在剔除这部分收入后，其主营业务收入分别为4.34亿元、5.5亿元、7.87亿元以及4.32亿元，2020年和2022年增长率分别为26.75%和 43.28%。

　　报告期各期，达科为综合毛利率分别为 38.30%、39.04%、40.39%和38.85%，略低于同行业可比公司平均水平。

　　分产品看，其科研试剂的毛利率明显低于可比公司泰坦科技、联科生物；病理诊断设备毛利率又明显高于行业平均水平。达科为表示，报告期内其代理科研试剂和自产病理诊断设备前五大客户销售内容、销售价格、采购价格及毛利率涉及商业秘密。

　　达科为产品采购主要以美元计价，2022年1-6月，其从前五大供应商采购的金额达2亿元，占当期采购比例65.68%，原因为向科研试剂供应商BioLegend的采购金额过大。

　　2019年-2022年6月，达科为向BioLegend的采购金额分别为1.35亿元、1.68亿元、2.48亿元以及1.50亿元，占报告期各期采购总额的比例分别为 49.19%、44.90%、51.43%和 49.11%，公司存在单一供应商采购比例较高的风险。

　　研发费率低于同行均值，研发人员占比垫底

　　本次IPO，达科为拟募资8亿元，用于投入生物试剂生产建设、医疗设备制造建设以及研发中心建设等项目，从募集资金用途看，达科为未来的业务重心将依旧放在生命科学研究业务上。不过达科为生物工程项目，在2022年扩建了病毒采样管产线，使其病毒采样管产能从2021年的1600万支增加2022年1-6月的3200万支。

　　2019年-2021年，达科为营收分别为4.34亿元、6.04亿元、8.36亿元；净利润分别为1382.96万元、8133.45万元、1.04亿元。2022年上半年，公司营收4.74亿元，净利润4779.23万元。

　　从业务划分来看，生命科学研究在历年营收中占比分别85.62%、78.06%、80.59%以及77.89%，其中又以科研试剂贡献最大，常年维持在70%以上；病理诊断设备为第二大业务，近两年占比明显上升，均已经超过10%。

　　不过，达科为在研发上的投入力度并不高。2019年-2022上半年，达科为研发费率为5.57%、3.59%、3.94%和 4.07%，虽然近两年来有小幅上升，但依旧低于2019年水平。

　　同期，同行可比公司优宁维、泰坦科技、联科生物、亚辉龙、安必平、科华生物的研发费率均值为3.75%、4.46%、5.23%、5.00%。可以发现，达科为自2020年以来研发费率一直在均值之下。

　　达科为在招股书中坦言，与国际先进企业相比，仍然存在一定的差距，公司的研发实力仍需提高。截至招股书签署日，达科为拥有专利 127 项，其中发明专利 21 项。

　　2022上半年，达科为研发人员占比14.79%，而上述可比公司中，除科华生物未披露相关数据外，其余公司研发人员占比分别为14.60%、26.41%、38.10%、29.06%、20.90%，均高于达科为。

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