龟兔赛跑200字(龟兔赛跑200字作文)

访客2023-10-07 21:31:5220

《时间的玫瑰》读书笔记

2020/12/18

投资不需要高等数学，只需要常识和智慧。

印度古籍《奥义书》有一段警世之言：一个人到30岁，就要用全部的时间来觉悟，不觉悟的话，就是一步步走向死亡的道路。

宗教人士以悲悯的口吻谈论“交易所里那些受诅咒的灵魂”，难道追逐财富与追求真善美注定歧路？幸好有价值投资，巴菲特以其投资的成功和慈善之举，让我们看到了价值投资的真善美：追求真理，是为真；将财富增值与促进资源配置相结合，是为善；简单、和谐，是为美。

一种境界。

通过统计从1802年到2003年所有1年、5年、10年、20年和30年期的股票债券和票据剔除通货膨胀后的平均收益率风险，发现，随着持有期增加到15年和20年，股票风险落到了固定收益资产之后，经过30年，股票风险抵御债券和票据风险的3/4.

土地是经济发展的函数，经济发展的成果最终一定要反映到地价上，整个经济发展一定会在固定资产中得以不断体现。

就算1987年股灾，哪怕你前一天买进，第二天就跌了20%，就这一跌，放在历史长河中又能怎样？追求短期波动是没有任何意义的。

从美国过去50年统计的情况看，那些伟大企业都是我们耳熟能详的企业。

你知道赚钱，但是你能忍受吗？所以投资最难的是坚持！

持有并珍藏那些能经得起时光考验的企业，会有多么不一样的未来！

时间是最有价值的资产！

中国人就是谁钱多就向谁学习，不管这个人的人品怎么样，从这一点来说，我们从来不担心中国人创造和积累财富的能力。

我们学习到的知识告诉我们，无论市场景气还是低迷，上涨还是下跌，长期持有优质企业的股票一定会有对子孙而言卓越的回报！

你的钱放在不同的企业、不同的地方，产生的效果非常的不一样！

右手拿的箱子里面装的是你们家的房契、不动产、古玩、字画、珍珠、玛瑙，左手拿着的箱子装的是好公司的股权证，但是千万不要走两步就把这个箱子打开换些新的再装进去，你只需要在你人生投资迈出第一步的时候，很慎重地选择，然后持有它，保护好这两个箱子，伴随一生就足够了。

资本市场是慷慨的，但她只惠及拥有智慧和善于利用他人智慧的人！

最伟大的投资家会随着岁月消失，但某些投资的原则却恒古不变，我们如果越年轻的时候想得越明白，可能以后的财富就会越多。

从投资的角度看，对于任何一个人而言，时间都是最有价值的资产！

千年的王八万年的龟，兔子跑得快，但是它只能活三年，乌龟爬得慢，但是它可以活千万年，它会一直爬下去，遇到风险头缩回来，没有风险我再继续爬。

从哲学的角度，如果只能做一个选择，交易频繁的人只能是成为兔子，而类似巴菲特似的长期投资者更倾向于成为乌龟，在岁月的历练中成长壮大以致永恒。

听消息者只珍朝夕的人们根本不可能相信，还有脚踏实地的打败市场这样的事。

要为长期而买进，时间是最有价值的资产。

长期的投资人请永远保持谦卑！

我觉得理想主义对投资很重要，特别是长期投资。只有成为一个理想主义者，才有信仰，有信仰才会坚定。

选择什么样的投资方法，完全是基于自我的本性与人性，你可以从自己的经历中寻找到适合自己人生轨迹的投资之路。

买入的价格靠业绩增长及分红，几年内收回成本应该没有问题。

首选要考虑的问题是，你所选的企业所属的行业能否长期生存下去。

选对行业。周期性最好是弱周期的，就是说经济好的时候它有不错的销售，当碰到差的环境时它还有很好的回报，投资这种行业中的企业，胜算应该更大。

选对企业。投资的企业它的产品一定要能够提价，能否提价，这是竞争胜出的关键；某种意义上不死的企业，长期看没有风险，短期看增长很快；要有足够的净利润，最好是轻资产型的；行业中的龙头企业，有很高的行业壁垒；有很好的ROE；

对于长期投资来说，如果一个企业足够伟大卓越，什么时候买入都是好机会。

过往的常识也告诉我们，银行业有着与身俱来的优势，投资顶尖的银行会有丰厚的回报。

规模扩张和溢价融资是银行业的主要投资要点。

持续努力学习，保持梦想，永不放弃，命运的惠顾，这可能是人类中极少数人如此有成就的原因。绝大多数人遇到逆境挣扎一番，不行就会颓废，只有有信念、有追求、有梦想的人才能有新的生命、新的开始，才有人格魅力让我们敬仰。

每年都赚，稳稳的赚，赚得少不怕，这是商业。大起大落，赚得快跌得快，过瘾，但这是赌博！

茅台像液体黄金一样珍贵，只要中国人的白酒文化不变，用当地红高粱加赤水河水酿造的成本极低的茅台酒，就能像永动机一样源源不断的提供现金流。

价值投资是一个具有巨大包容的投资流派，拥有鲜明的原则和底线不代表呆板和缺乏创新，打开我们的天灵盖思考投资很重要，同时审慎对待估值更有利投资。

如果将100只鸡关在一个笼子里，开始的时候一定天下大乱，只有等打斗局面结束，有死去的，有柔弱的，最后取得平衡的时候，强者才更强。处于蛮荒时代的企业竞争是非常残酷的，目前中国企业的市场竞争，龙头企业基本成型并已渐渐走向品牌经营的时代，能留下来的企业开始有了好的收益与业绩。

每年有1800万农村人口转为城市人口，而中国大学生人生增长速度也十分可观，这些学生中有相当比例的人要留在中国的核心城市发展。这些新增的城市人口，将会成为国内房地产市场增长的巨大动力。

一方面是土地资源的衰竭，一方面是经济的高速增长和需求的不断提高，十年、十五年、二十年后，中国核心城市核心地段的房价有可能达到世界第一，也没什么可奇怪的。

很多地产买主，他们不会守在某个地方，而在全球各地飞来飞去，但他们的购房范围大概只在100条街道里挑选。

维持一个比较高的房价限制进去城市的门槛，得小病可以在小地方治疗，但是大病还是要到北京和上海。

投资永远不会不成不变，我们也希望发现未来最有价值的好企业，那么这些新的投资想法来自哪里，我想首选是阅读，阅读非常重要。

我们应该学会与死去的伟大的人打交道，你看一晚上这些伟大的思想者留下的著作，与他们进行精神上的交流，收货一定非常大，这里面蕴藏着取之不尽的财富，也是我们智慧的源泉。

敞口心扉去倾听，观察社会和人群的变化，互联网给了我们一个平等竞争的平台，善用它也会提高我们投资信息的来源。

一鸟在手胜过百鸟在林，在从1965年开始的投资生涯中，巴菲特通过长期持有为数不多的股票，击败了华尔街的投机炒家，证明长期股权投资是一条可以走向成功的可选择之路。

巴菲特的伟大不在于他70岁的时候赚了多少钱，而在于他很年轻的时候就明白了投资的道理，然后用一生的岁月去坚持！

长期投资的难点，其实是在对未来久远岁月不确定事件的判断上，但有一点确定的是，如果我们或一个家族用足够长的岁月来坚持做一件正确而有前途的事情，回馈是相当惊人的。

世界100强的企业，似乎没有一个是靠投机胜出的，他们胜出的原因，是靠在一个或几个领域里持之以恒的坚持数十年，甚至上百年经营的成果。

如果投资亏损了，一定是因为我们的专业技术，而绝不会是因为我们的人品，我保证！我们相信一个融合了善意之心和社会良知的企业能够走得更加久远！如果我们真的能成就一个伟大企业，那一定是上帝假借我们之手回馈她——永不止息的爱！

我们对枭雄式人物领导的企业有种天生的担忧，我们希望一个最好的企业是有一个具有道德感的领袖来经营，希望他不喜欢不义，只喜欢真理。

天真和质朴，待人真诚，这是一个个人和好企业最长存的价值！

余丁博士讲，目前很多有钱人都想转到艺术品投资，但许多人并不真正懂艺术，他们其实是在投机，有些懂的人一方面投资一方面投机，他们是为卖而买，而只有那些真正热爱艺术的人，才会收藏。真正的收藏家除非遭遇财务危机，他们是不会卖出自己能经得起岁月锤炼的珍贵藏品，无论价格多高。

一位朋友问我，什么样的投资是最好的投资，我的回答是，坚持就是最好的投资！

就股票投资，以专注长期股权投资方式持有伟大的企业，回馈更惊人！

如果让一笔财富永续的穿越各个时代，有些事情就无法避免，危机本身其实是投资的一部分。

为什么要在苦难与繁荣的岁月中坚持？因为这是利益最大化的保证！

我们的商业模式，需要有客户坚定的支持，否则，即使是最佳的投资策略，也无法创造出骄人的投资业绩。巴菲特于1969年解散了他的合伙公司，因为他厌倦了作为合伙公司的投资者带给他的压力，他选择了自己收购企业，自由决定投资方向与投资策略。

最佳总裁就是这样一个人，他精心选用一些优秀人才做他想要完成的工作，并约束自己，避免干预他们的工作。

输掉一批客户不可怕，但如果没有理念和信仰，我们会输掉整个事业。

在真理中追求生命的精神，庆幸自己选择了证券投资这个职业，对证券市场的认知也是一个追求自由思想、在生命中追求真理的过程。某种意义上，这是一个可以通过怀疑和思考，通过逻辑与实证，通过激发自己内在智慧和思想，凭借一己或几个人力量有所成就的事业。

我们只是伟大历史过程的一部分，我们自己不仅是开拓者，而且也是过客。

找到好企业，并不是某些少数人的专利，真正伟大的企业，一定是公众的，能让多数人参与分享，我们只需要买入持有，让企业持续为我们创造价值与财富。

通货膨胀对于财富的损害仅次于财富的创造，这是经济学常识，所以把辛辛苦苦积累的财富变成银行储蓄的人，是被动将自己绑在历史车轮前行的车痕中碾压，这注定不会有美好的结果。

发现伟大的企业，长期坚持投资，这种办法不仅仅成就了历史上那些最伟大的投资家，也能够帮助那些愿意尝试改变的朋友，你只需要多阅读几本书，然后谦逊耐心的学习，有一点天赋，也许就能成就自己的命运！

实际上，投资者彼此之间的知识结构都相差不多，差别只在于个人性格。

眼前想得到的东西从长远来看可能是有害的，而长远的利益可能要求预先付出代价，做出牺牲。

价值投资不是任何人能做到的，这种人本身要有很高的悟性，要有人生阅历。

财富涌动的方向就是让少数人有很大的盈利，而这些少数人的办法一定和多数人的办法不一样。为什么在资本市场都想赚钱的行当中，有少数人成为了全世界最富有的一些人？就因为他们采取的办法是绝大多数人没有运用的办法，而事实上它又是常识！

所以，只要选择正确一部分，长期坚持，就足以保证我们成功，这也是为什么要做组合投资的原因。

每个人都应有坚忍不拔、百折不挠、勇往直前的使命感，努力拼搏是每个人的责任，我对这样的责任怀有一种舍我其谁的耐心、毅力和信念。

对职业投资人来说，遇到市场危机与动荡，甚至极端情况的变化是再平常不过的事了，能帮助我们渡过危机的办法，最终取决于我们如何看待这个世界，取决于我们头脑中哲学体系的价值取向。

股票市场大跌的时刻，一般人选择退出，通常做法是首先卖出赚钱的股票，留下亏损的股票，但16年的从业经验告诉我，正确的做法应该是卖出亏损的股票，留下赚钱的股票。选择补仓，也要补大跌中仍然有盈利的股票。

据说，亏一千万的痛苦是赚一千万快乐的两倍，这也是人类奇妙的心理变化。

无论是投资还是人生，我们总难免走过一些弯路，经历一些难以承受的挫折，如果利用沉没成本的概念来认识这些事，我们可能会赢得一种更为积极的人生！

如费雪所说：真正要紧的，是不要放弃在未来会大幅增值的投资！

人来的投资史就是一部人类为个人幸福而奋斗，追求眼前欲望和未来尊严的历史。

每次人类历史上重大技术成果的突破都将带来一次投资狂潮。

我认为好的投资方式，找到好企业，然后耐心持有，比什么都重要！

我告诉兄长，我确实不知道证监会主席是谁，我们守法经营，万事不想求人，平时也不愿意跟政府官员打交道，我们不愿意活在各类人物的阴影下，更何况，我们的这份事业是求自己的内心，求自己的智慧。

成功人士需要四人帮：高人指点，贵人相助，小人监督，情人鼓励！

你看，说到底，它是你和上帝之间的事而绝不是你和他人之间的事。

跟消息炒作就像把命运交到了魔鬼手里，现在赚的钱是魔鬼借给的高利贷，不定哪天魔鬼收账，连本带利甚至身家性命一并偿还。

心灵高洁志向远大脚踏实地，上帝也会帮你实现梦想！

如果你懂得使用并且也愿意肩担重任，金钱就是你改变社会、影响他人、保持心灵自由的工具。

中国没有真正意义上的贵族，所谓“朝为田舍郎，福登天子堂”，纵观整部中国历史，王朝世系更迭频繁，从来就有“君子之泽，五世而斩”的说法，自然也就无法形成稳定的贵族社会，由此助长了因富而贵的等级意识，与及时行乐的奢靡悲风。

以世界的眼光看行业，以婴儿的眼光看世界！

岁月和我们学习到的知识告诉我们，如果在此刻能精心地设计和挑选投资组合，无论市场景气还是低迷，上涨还是下跌，长期持有优质企业的股票，未来一定会有惠及子孙的卓越回报。

有恒产者有恒心！对农民来说，持有土地和宅基地，就像持有最优质的蓝筹股一样，长期来看靠它是有可能变得非常富有的，就像深圳城中村的很多村民一样。

现在农村宅基地不容许自由买卖是对的，当农民能逐渐意识到土地显示出它持续上涨的潜力的时候，再交由他们来行使自己的权利更恰当。

通向财富和自由之路，属于登高望极的投资者！你要有远见，这是好的投资者的成功秘诀。投资确实是比谁看得更远！

渣打银行资深经济学家王志浩测算过一组有趣的中国年数字，通过计算一段时间内个体平均收入的增长速度，可以粗略的衡量某一社会发生变化的速度。按照他的计算，美国的1年相当于中国的1/4年或2.8个月，英国的1年相当于中国的3.1个月，一位美国人或英国人在中国3个月的时间里感受到的变化，需要在他的老家待1年才能感受到。换句话说，中国的生活节奏快了4倍。这也是我们在游历过发达国家后，在自己的国家能感受到的，遍布祖国大地上高高耸立的脚手架就是证明。罗杰斯经过116个国家的对比，发现中国以及未来的中国最好！

33到40岁，是一个男人走向成熟的年龄，芒格说：他从不见40岁以下的投资人。可惜，眼下的我快经历了一半的人生，很遗憾我们没有更早的站在格雷厄姆与费雪的肩膀上，像巴菲特与芒格一样尽早开始投资的旅程。

为什么要仰望星空？这个世界一定有超出人类爱和恨的更永恒的事物！

人的世界观和勤奋程度还有机遇决定一个人的一生，我相信世界不会让人不劳而获，我坚信持续努力奋斗，希望就会永存！

只有看清楚了资本市场的本质和价值投资的逻辑，你才能主动成为一个真正的价值投资者。

巴菲特刚涉足股市时，足足画了10年的图表，师从格雷厄姆后才真正转变成一名价值投资者。

用龟兔赛跑概况我的投资心得，兔子根本没有获胜的机会，因为投资是一项长期的事业，兔子跑得再快，但只能活几年，而乌龟可以爬一万年，考虑到时间因素，胜负自然分明。

格雷厄姆，巴菲特，费雪等投资大师的思想，是我取之不尽的源泉，他们都把研究企业作为投资的出发点。

上帝假借我的头脑完成我应该完成的事情，荣耀是上帝的，财富是社会的。

以合适甚至低廉的价格买入并持有经营优秀而持久的企业，我们认为投资没有秘密。

我们很关注企业的ROE和ROE上升的能力！

能否在行业遇到危机时表现得更出色，是判断一家好企业的根本标准，如果所谓的行业龙头在危机时不能表现得比其他企业更出色，说明其本身是有问题的。

伟大的公司往往可以利用行业危机来巩固自己的地位！

真正的好企业是非卖品，但通常企业都有生命周期，在其经营开始转坏或者股价已经极度高估的情况下，需要卖出股票。如果股价稍微有些溢价，我们不会卖，因为用便宜的价格再买一家逊色的公司对我们而言没有吸引力。

我们现在基本上没有交易，买进后就一直持有。

投资界总有各种借口，共同基金说资金的性质使我们做不到价值投资，私募基金也会说受到客户的压力更大，因而无法坚持长期持有，但对我们而言，坚持价值投资是不需要任何借口的。

客户如果不认可我们的理念，我们一开始就不会接受其资金，在操作过程中，如果有人产生疑虑，我们会用事实说服他。

真正的价值投资不惧怕熊市，在牛市中反而会发生一些问题。

好的企业像宝石一样珍贵，做投资就是要找到这样的企业并加以珍藏。

投资不是买进后再去应对，而是要让别人感觉到你每时每刻都在担负责任，这样你才能得到别人的信任，才能有效说服客户。

现在我感到我们不仅仅是在做投资，更是在从事财富管理，如何让财富穿越几代人，实现世代相传，这是超越了炒股的概念。

恰恰是因为世代财富管理，价值投资的长期稳定性回报才凸显出来。

好的投资回报要靠企业的分红和内生性增长，而不只是简单的预测市盈率变动等这些不稳定的因素，企业通过内生性增长会不断拉低市盈率，投资好的企业可以穿越周期，即便是经历大熊市，也能获得不错的回报。

真正的好企业需要一个好的经营者，带领一个好的管理团队，具备传承能力，当然还需要身处有前途的行业，具备了这些条件，企业将创造伟大的事业。

你们现在主要投资几只股票？主要6只，主要是基于行业投资，均衡这个行业中有显著竞争力的企业。

我们投资的核心是选择有限的几家极为出色的公司。

产业的变革是自然选择的成果，每一代总有每一代的企业图腾出现。

伟大的企业不能只关注自己的经营能力，还必须具备社会良心，开放，谦逊，负责任等品质。

价值投资理念蕴含了丰富的人文精神，我们年轻时都是唯物主义，小时候不信神，天不怕地不怕，对事物没有敬畏感，但随着阅历增长，体会越来越深，越能把握《圣经》里的那种敬畏感。

看到自己管理的资产升值，你不感到幸福吗？当然很高兴，不过这并不是一件很了不起的事情，因为做得好是上帝的指引，我们做了自己应该做的事情，哪怕再优秀也不是我们的功劳，而是上帝的。

您能否总结下管理资产的经验之谈？买好公司，拿住它！

做我们认为正确的事，余下的交由上帝来完成。

和时间做朋友，与优秀企业站在一起。

多考虑公司本身，少考虑股价波动。

您认为投资大师的标准是什么？要有很高的人生境界，否则，我相信上帝也不会把巨大的能影响人类生活的财富托付给他，他是财富领域的社会良知。

历史告诉我们，持有并珍藏那些经得起时光考验的企业会有多么不一样的未来！

成长是优秀公司价值的一个必要组成，随着时间会继续增值。

价值投资理论不是巴菲特创立的，是格雷厄姆和费雪的东西，格雷厄姆的学生都很富有，只不过巴菲特最富，相信这个流派的人都是富人，这是缔造财富的一个流派。

我们都从业有15年左右了，我们是在做投资的时候慢慢悟到这种理念的。

如果以一年论输赢，你就需要不停的从一个弹坑跳到另一个更利于隐蔽的弹坑里，但如果投资是要留给孩子的，要几十年，要跨越几代人，就是另一种做法。时间越长实际上选股票标准越高，找到的好企业越少，这是巴菲特的重大投资为什么只选那么少股票的原因。

投资实践证明，真正的赢家是持有不动的人！这个不动看似简单，实际上做起来非常难！

买入股票就永远不卖吗？有一些情况我们是会卖的，就是这个企业本质变化了。

我们看企业的时候，对企业长期的生命力要做定性的判断，要看它所处的行业是否能产生大企业，而且又能持续经营下去。

我们的定位就是长期投资，希望得到15%的年回报率就很不错，实际上，长远看连续达到15%增长的企业是非常少的。

真正的好公司是公众的，大家很容易看出来，就是不愿意做。

我们对组合理论的理解，大概7个股票是最好的结果，一个经济体中，企业构成像金字塔，最好的企业就是塔尖那么几个，你的资金越集中在金字塔的顶部，收益越高。

中国所处的时代，在这个时代中不投资这种行业会失去很宝贵的机会。

银行业从全球来看，是一个能缔造伟大企业的行业，金融企业有一个特点，只要不出事，一百年以后一定是大企业。

为什么中国的富豪老出事，就是这个人如果不义，上帝也不会把更多的财富给他。

巴菲特真正在做的事，就是回归到资本市场本质的一件事，资本市场的本质是什么，就是把社会财富放到最有效率的企业里，让最能干的人，最好的团队，有最好文化的企业来运用。把财富交到这些人手里，然后让他们去创造财富。巴菲特做的事情就是把钱放到这些好企业里。

如果自己做的是别的行业，想做茅台酒，但是做不了，那就把钱投资在茅台上面，让茅台酒厂不断壮大，然后获得好的收益，实际上就是这么简单。

做投资需要纯粹的心灵，主要是求内在的，不是求外部的东西。

对那些可能成为伟大企业的股票，我们就是买完不动。

叔本华说人生总是在得不到时痛苦与得到之后的厌倦之间徘徊。总是有很多的短期目标，所以才会不断重复痛苦与厌倦，但是价值投资是一种信仰，是一生的甚至是穿越几代人的一个目标，所以它是可以让人摆脱这种低级循环的。实际上一个价值投资者的一生会很沉稳，你要想让一笔财富穿越很长远的岁月，你更多的注意力就不会在这个短期的过程中，而这种对于遥远岁月的判断和把握，会让你思考得更多更深邃。

价值投资这种方式，对自己、对他人、对社会，可以让各方都获益，而且大家都是一个比较积极的心态。

企业赢，国家赢，投资者也赢，参与者都共同获益，这才是资本市场最好的状态，大家更多的是合作而非博弈，用不着相互算计，它的核心是靠企业的增长。

你只要选对了企业，躺着就把钱赚了，而且你跟其他人的关系是和谐的。

如果真的能够发现非常伟大的企业，不断给我们惊喜，为什么要卖掉它？最好是永远不卖。如果是50倍的PE，连续三年增长50%，就变成15倍PE。

今年深圳税收据说增长了50%以上，税收都增长50%，你想想企业增长是什么样的情况。

股市热了才过来冷了就撤出的人不会是价值投资者，一般也没有什么好结果。

投资哲学是投资活动的灵魂，没有哲学指导的投资犹如一座没有神灵的庙宇。

从商业角度来看，技术派的宗师们鲜有商业成功的，而基本面分析派的大师们都取得了不凡的商业成绩。

永远向第一名学习，想成功就与成功者为伍！

研究巴菲特的成功历程，我们深信尽管证券市场千变万化，其中必有其自然规律，其中核心的投资原则是恒古不变的。在哲学的范畴里，我们相信最简单的方法可能是最有效的，“发现优秀企业，趁低购买，长期持有”的策略是目前为止证明最有效的投资方法！

成长型价值投资法，是我们罗盘上指向北极的唯一指针！

我们的宗旨是，专注长期股权投资！

我不是天才，但某几点上我很精明，所以我固守其中。

投资回报相当于忍耐费！

除金字塔、长城外，世界第八大奇迹——复利！

为了实现这一目标，我们采用的风格为，坚定的长期和相对的集中投资！

短期的波动对我们意义不大，除非给我们增加更多购买股权的机会，对于市场波动，很少有人能长期准确预测，这些东西对投资者来说是代价昂贵的消遣。

为什么要“相对的集中”？为了规避非系统性风险，我们投资于几家相互不太关联的优秀企业，同时我们深知，真正卓越的企业犹如砖石般稀少。

我们相信，长期而言，股票绝不可能表现得比企业更好，选择杰出企业是我们成功的关键！

我们希望选择的企业符合几项标准：

有长期稳定的经营历史；

有高度的竞争壁垒；

管理者理性、诚信，以股东利益为重；

财务稳健，负债不高，而ROE高，自由现金流充裕；

我们能够理解和把握的企业；

长期而言，内在价值变化的百分比通常与企业账目价值变化的百分比成正比！

理论上讲，好企业最好长期持有，但以下三种情况我们会选择卖出：

好企业被市场高估太多；

好企业开始衰退期；

发现更好的企业；

买卖股票时，相对内在价值有什么样的溢价或折扣，时间越长，重要性就越少。对价格而言，我们宁愿以高一点的价格买杰出企业，而不愿以低的价格买差的企业。

统计历史上几位最伟大的价值投资者数据，我们可以看到，最杰出的投资经理平均有三分之一的时间无法超越市场平均指数；统计国内外共同基金的投资业绩，有80%以上的基金经理无法超越指数。我们对历史事实了解得越多，我们的期望会越趋合理。

我们追求年度复合回报15%的决心不变。

如芒格所言，对于一个投资者来说，一生中能发现一到两个真正杰出的长存的企业并坚持长期投资，就已经会十分富有。

要在长达数十年甚至更长时间内坚定地对一个企业做长期投资，是对人性和智慧的挑战。

大部分投资者买了股票以后，将注意力集中在股价上，而不是盯住已投资的上市公司的经营层面上，这类似你在打网球时，为了取得好成绩，你总说盯住记分牌，而不是注意运动中的网球。

既然我们知道了长期投资对财富积累的重要性，当我们遇到一家可以真正长期投资的公司时，发现一家这样的公司，犹如发现一座可以长期开采的金矿，甚至比金矿更有价值。

投资想胜出，前提是你选择的公司中途不要倒下了，要能够长期存在。

垄断型企业通常要比竞争型企业容易生存，投资的安全系数较高。

垄断有两种类型，行政垄断企业会有稳定的回报，但通常不会有超额回报；我们会优先考虑自身禀赋型垄断企业，如茅台。

竞争型企业无法像垄断型企业那样做到人无我有，只能争取做到人有我优，靠相对优势构造自身的护城河。

竞争型企业通常最有价值的是管理团队。

对垄断型企业，我们会更注重商业模式分析；对竞争型企业，我们会更注重管理团队分析。

在排除了企业的致命风险后，企业的稳定性是我们选择企业的第二标准。对于一个组织，稳定是压倒性的，稳定了才能求发展。股东和管理层的稳定对业务的发展至关重要，股东稳定，管理团队稳定，经营可持续性强。回顾企业的过往历史，稳定的企业继续稳定的可能性很大，优秀的企业很可能继续优秀。

长期投资收益主要依赖于企业的盈利能力。

作为股东，衡量企业收益性最好的指标为股东权益回报率，或ROE，一家企业ROE连续多年稳定在15%以上时，一定是值得关注的企业。

ROE=净利润/净资产=净利润/销售收入*销售收入/总资产*总资产/净资产=销售净利率*资产周转率*财务杠杆比率；

通过收购推动的增长是充满危险的。

企业的收益性是企业竞争力的基础，如果企业同时具备持续成长性，则更具诱惑力。

人类社会发展史上，先有农林牧渔等第一产业，后有工业制造等第二产业，金融商业等服务业则被列为第三产业。

我们将90%以上的时间投入到了公司经营层面的研究，而只用很少时间关注市场的波动。

《股市真规则》中，作者将投资哲学与具体操作完美结合在一起，既有高度，又非常实用。

如芒格所言：我没有见过不读书学习，而成为伟大的人物的。

人们追求幸福生活的努力与股票市场长远来看总是一个向上的过程，这是我们长久生存与卓越回报的保证。

投资要避免犯大错误就要坚持自己的原则！

可能大家都知道一个故事，就是印第安人几百年前25美金把曼哈顿卖给了美国人，如果25美金让他去投资可能6%-7%利息的东西，复息给他，现在他们可以买回曼哈顿。这就是为什么要买好股票的原因！好股票就是明年赚10万，五十年之后赚十个亿，股本几乎不扩大的股票，如果能找到这样的股票，那就刚好可以做巴菲特了。

股票市场，美国200多年的历史和中国不到20年的历史，这个周期性的证券市场里面，市场平均市盈率或高或低，都给大家提供无数盈利机会。

在古罗马时代，每一位将士如果打胜仗，罗马人一定会给他们凯旋归来的荣耀，不过在举行荣耀游行仪式的时候，一定会有一个人在后面不断的提醒他：你是一个人，不是一个神。

实际上长期投资就是拿时间换钱，拿生命力换钱。

中心城市，中心地段的土地，是弥足珍贵的！

我在芒格的股东大会上听到他讲，巴菲特先生65岁的时候投资业绩突飞猛进。作为投资人，持续学习，永远的谦逊，努力进取，这是所有投资人应该遵守的规范。

《股市稳赚》，乔尔.格林布拉特写给他儿子的书，告诉他儿子他父亲从事着什么职业，他是如何在这个充满竞争的世界里管理财富并取得长期绩效的原理。

巴菲特：尽可能多的阅读。拿我来说，我在10岁的时候就把我在奥马哈公立图书馆里能找到的投资方面的书都读完了，很多书我读了两遍。你要把各种思想装进你的脑子里，随着时间的推移，分辩出哪些是合理的。我现在76岁了，做的事情就是基于我19岁时从那本书得来的同样的思维方式，阅读，然后小规模地亲身实践。

巴菲特：尽可能的阅读，我和查理用各种不同的方式赚到过钱，很多事我们在30、40年之前没有想过的。你的行为模式里要有那种能避免你的行为会带来灾难的东西。

巴菲特：一份我读过的研究人的才能与成功相关性的报告，它考查了学分、商学院等等，最好的相关性是你第一次开始你的第一份生意的年龄是多大。

芒格：我决定把一天中最好的时间用于提升我的智力。

芒格这种造诣深厚的投资大师，博览群书，知识渊博，某种意义上是一个哲学家和思想家。

在投资行业或是物理学中想通过委员会的决定来取得巨大成功是很困难的，要明白一个伟大观点：减少平等主义！如果你真的想实现许多明智的行为，那么最好还是将作出决定以及具体实施都集中于一个人。

没有几件事的回报能超过作为一名伟大的投资者！

芒格：如果你是一个观察者，你的确能注意到沃伦花费大量的时间读书，如果你想取得非凡的成就，那你只需要坐在那里花大量的时间去阅读。看看现在的一代人以及他们拥有的所有电子产品和因多重的工作而浮躁不专注，我可以自信的预见他们最终不会像专注于阅读的沃伦那样成功。如果你想得到智慧，你需要安静的坐下来读书，这就是智慧的来源。

芒格：如同我在早些时说的，如果你在四十年里有沃伦巴菲特帮你理财并且这个家伙最终为你工作到死，那你的确没有任何的权利再抱怨了。

芒格：如何得到你所希望的？判断出什么是你不想要的，并且回避它，那你就会得到你所希望的。

美国人非常重视体育，大学里尤其如此，而我们的大学，体育可有可无，地位低下。

芒格：当我们投资股票时，我们实际上是投资股票所代表的企业。

巴菲特：价格和价值的差异在哪里？价格是你将付出的，价值是你将得到的。如果能以低于价值的价格买进，而且管理层是诚实可靠有能力的，你肯定会赚钱。

巴菲特：买热门股不会有好成绩的，投资不需要高智商，投资不是智商160的人战胜智商130的人的游戏，理性是最重要的。

巴菲特：我们买入可口可乐公司时，它的市盈率大概是23倍，用我们买入的价格和现在的收益比，市盈率只有5倍了。

巴菲特：如何看待经营中的借贷行为？借来的钱就像是公司方向盘上的一柄利剑，它直指公司的心脏，车子总会遇到深坑，这时就会要了公司的命。

巴菲特：如果你想理发，就不要问理发师你需不需要理发。

巴菲特：我一直很不明白高智商的人为什么会轻易模仿别人，我们从不把好的生意告诉别人！

巴菲特：最重要的不是你的能力范围有多广，而是你的能力有多强，如果你知道你的能力的界限在哪里，你就比那些能力范围比你大五倍而不清楚界限在哪里的人强多了。

巴菲特：你为什么不进行其他投资？既然股市这么简单，为什么还要买房地产呢，根据价值进行投资是如此地简单易懂，以至于到大学拿一个经济学博士显得是一种浪费。进行投资就是在恰当的时间买进好股票并一直持有它，只要它还是一家好公司。

巴菲特：你做的买卖是否合算取决于那些企业的未来获利能力与你的买价相比如何。

巴菲特：我最喜欢的公司是这样的：美丽的城堡，周围是一条又深又险的护城河，里面住着一位诚实而高贵的首领。换句话说，我们喜欢那种具有市场统治地位，别人难以模仿，耐久可靠的大公司。

巴菲特：除了商誉价值外，一个好企业还应具有价格的灵活性和调价能力。

巴菲特：我喜欢那种即使没人管也能赚钱的企业，那才是我想要的企业。

皮得林奇：试图捞住下跌股票的底就像抓住一把下跌的刀，最好的办法是等到刀掉到地上再拾起它。试图抓住迅速下跌的股票一定会导致剧烈的疼痛。

皮得林奇：坦白的讲，我也无法预测哪只股票能涨到10倍或者5倍，如果公司运营一切良好，我会一直持有这只股票。

强而有力的证据显示，想要提高报酬率，波段操作不是有效的方法，其中有一个残酷而有力的原因，就长期而言，这种方法通常行不通。一份未出版的研究报告研究100家大型退休基金及其波段操作的经验，发现所有退休基金都从事过波段操作，但没有一家能靠波段操作提高投资报酬率，事实上，100家中有89家因为波段操作而亏损，而且在5年内，平均亏损高达4.5%。就像有老飞行员，也有大胆的飞行员，但是却没有大胆的老飞行员一样，也没有靠波段操作一再成功的投资人。

统计1982-1990年的市场数据，拿掉市场表现最好的10天，平均投资报酬率就会少掉1/3，从18%降为12%，这10天占整个期间的比率不到0.5%；拿掉次佳的10天后，几乎又使投资报酬率再少掉1/3，降为8.3%；去掉表现最好的30天后，这30天占整个期间的1.5%，投资报酬率就会从18%掉到5%。在行情艰难时仍然继续投资，才是唯一健全的投资方式，才能享受表现优异的大好时光。

从1926年到1996年，在这段漫长的70年里，股票所有的报酬率几乎都是在表现最好的60个月内缔造的，这60个月只占全部862个月的7%而已。要是我们能够知道哪些月份，想想看获利会有多高！但是我们做不到，以后也不可能做到。如果我们错过了这些表现绝佳，但不算太多的60个月，我们会错失掉整整60年才能积累到，而且几乎等于所有的投资报酬率。

龟兔赛跑200字(龟兔赛跑200字作文)

《时间的玫瑰》读书笔记

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